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　　铜：

　　隔夜LME铜冲高回落，高潮0.84%至9934.5好意思元/吨；沪铜主力高潮0.65%至81490元/吨；国内现货入口亏空约600元/吨。宏不雅方面，好意思国3月Markit制造业PMI初值49.8，跌至盛衰分界线之下，不足预期的51.8和前值52.7，特朗普关税导致经营材料本钱高潮和办管事出息有所恶化。另外，特朗普示意改日几天通知汽车、木柴和芯片关税，可能对多国减免关税征收，对购买委内瑞拉油气国度征收25%关税，毅力关税态度有所软化。国内方面，中国财政部示意，2025年财政策略要愈加积极，进步财政赤字率、安排更大界限政府债券，2025年要支捏全主义扩大国内需求。库存方面来看，LME库存下降2825吨至221775吨；Comex库存加多101.61吨至84842.6吨；SMM宇宙主流地区铜库存周一统盘算上周四下降1.28万吨至33.36万吨，较上周一下降1.54万吨。需求方面，部分营业商受东南亚地区高升水高需求诱骗，积极寻找冶真金不怕火厂出口FOB货源，但国内下贱消费短缺扶植。好意思铜入口关税策略落地前，好意思铜进展捏续强于其他市集，成为行情“发动机”，市集作念空意愿偏低。另外，从国内来看，旺季效应逐步理解，且国内TC用度捏续下降及较大幅度的入口亏空，作念空意愿更是偏弱，不错猜度国内现货将逐步病笃，但皆备价钱的涨跌本色更多热心好意思铜和伦铜的演绎。刻下市集作念厚情感仍强于作念空，但要细心国外宏不雅情感改换，热心LME铜前年4月和9月份高点位置能否有用冲破。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.59%报16005好意思元/吨，沪镍跌0.67%报128610元/吨。库存方面，昨日LME镍库存加多12吨至200688吨，国内 SHFE 仓单加多25吨至27296吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水督察负数；入口镍升贴水高潮25元/吨至-25元/吨。镍矿再度走强，内贸价钱及升水高潮。镍铁成交价钱延续偏强运转，本钱端络续抬升，据铁合金在线，青山3月高镍铁第三轮招标价钱1020元/镍点（舱底含税，NI10-12%），交期4月底。不锈钢方面，原料本钱延续偏强，供应出现部分减产，周度库存小幅下降。新动力方面，受资源端扰动，带动中间品、硫酸镍及末端产物价钱高潮。近期策略反复扰动，若印尼税费经营策略进一步落地，也将络续抬升本钱。国外策略仍有调整预期，后市仍可热心本钱线近邻逢低作念多，风险性相对较低，同期亦可热心后市高潮至高估值水平后的短线沽空契机。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震撼偏强，隔夜AO2505收于3074元/吨，涨幅0.36%，捏仓增仓11078手至21.4万手。沪铝震撼偏弱，隔夜AL2504收于20640元/吨，跌幅0.29%。捏仓减仓806手至22.8万手。现货方面，SMM氧化铝价钱络续回调至3182元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨，佛山A00报价回落至20660元/吨，无锡A00贴水10元/吨，下贱铝棒加工费河南临沂捏稳，新疆包头南昌广东上调50-100元/吨；铝杆1A60加工费上调50-100元/吨，6/8系加工费上调50元/吨，低碳铝杆加工费下调120元/吨。原料矿石捏续回调，朔方氧化铝因亏空进修界限少，南边新投产能鼓动快且投料多。受下贱欺压供货和发运节律基本稳速，难以酿成有用去库。短期督察偏逸想路对待，近月扶植下滑，热心远月超跌开采契机。电解铝仍处于宏微共振效应中，由于旺季去库拐点出现早，但后续去库节律慢，现在线缆端需求启动慢，旺季成色仍待捏续考据。合座乐不雅预期助力铝价易涨难跌，下方有扶植、朝上有阻力。

　　工业硅&多晶硅：

　　24日多晶硅震撼偏强，主力2506收于43640元/吨，日内涨幅0.24%，捏仓减仓960手至28148手；SMM多晶硅N型硅料价钱42000元/吨，现货对主力贴水扩至1640元/吨。工业硅震撼偏强，主力2505收于9855元/吨，日内涨幅1.08%，捏仓减仓2842手至24.6万手。百川工业硅现货参考价10747元/吨，较上一来回日捏稳。最低交割品#553价钱降至9850元/吨，现货升水收至70元/吨。中袖珍硅厂捏续停产，对多余方法影响有限。在大厂出现大界限减产手脚前，工业硅反弹无力，同期跌近行业最低现款本钱位置后，向下空间见底，展望以低位窄幅震撼为主。由于组件才调库存去化舒缓，禁止需求朝上传导弹性，高库存压制反弹空间，多晶硅迟缓转为窄幅震撼方法，络续热心硅片排产和产业库存去化节律。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2505合约涨0.88%至73720元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价下降200元/吨至74100元/吨，工业级碳酸锂下降200元/吨至72150元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）下降50元/吨至69750元/吨，电板级氢氧化锂（微粉）下降50元/吨至74950元/吨。仓片面，昨日仓单库减少824吨至36763吨。供应方面，碳酸锂周度产量环比减少454吨至17946吨，其中锂辉石和锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅加多，淌若督察刻下价钱水平，后市或将需要下修3月产量预期；下贱需求3月昭着加多，磷酸铁锂+三元材料日均虚耗碳酸锂环比加多7%；周度库存环比加多2764吨至126399吨，其中高下贱延续加多，其他才调有所下降。锂矿价钱下调，重叠锂矿到港量加多预期，本钱扶植下移；在刻下价钱水平上游出货意愿下降，导致可流畅的妙品供应减少，但近期过时仓单连续刊出，或可成为补充，且需要细心客供/长协的加多导致下贱采购活跃度缩小。刻下的市集情况来看，价钱仍将震撼运转，后续热心上游停减产情况，中期警惕下贱的高库存消化不畅或带来的负响应。

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背负剪辑：李铁民